S)：AI需求强劲+供应链优势 维持“增持”评级关税冲击不足惧！大摩坚定看好英伟达(NVDAU

　　关于半导体未来是否会被征税▼◆，大摩认为目前尚不明朗▽◁••。虽然半导体在特定时期获得豁免■•，但多数行业参与者认为未来仍可能被征税•●。若对半导体征税▼△=▽S)：AI需求强劲+供应链优势 维持“增持”评，台积电(TSM◁■•●•.US)的晶圆和HBM内存都将被评估关税=-☆□■▲，这对英伟达75%毛利率的数据中心业务来说☆△△□▪▽，大约相当于 5% 的税收◆▼★△☆▼，英伟达相对容易承受☆★▼-◁▷，不过对毛利率更普通的公司影响会更大◇•。同时○■▽★，中国可能对美国半导体加征关税■▷…，但相关细节尚未明确▼-•◇，且美国半导体并非完全在美国本土制造▪▼，情况较为复杂…▼◇◆=▽。

　　智通财经APP获悉▽=◁■◆▼，摩根士丹利发布研报表示★•★，尽管市场对关税问题的担忧有所缓解☆△•，但相关影响仍需持续关注□△=。不过就英伟达(NVDA…◁■.US)而言●◇=□■▪，其受关税的直接影响较为有限▪□◆▷，在当前人工智能(AI)需求强劲的背景下▷▲○，英伟达有望凭借供应链灵活性等优势实现出色表现▷▼…。该行将英伟达列为其半导体行业首选▲▼○◆，并维持■●★-☆“增持■•▲•”评级▽★=，目标价为162美元▽•。

　　受关税影响的可能性更低■•▼▪□。该行表示■●，当前市场对AI推理能力的需求激增△○◁…★，当前关税对收入的直接影响约为2%▲■●•-，从市场需求角度◁•▲…。

　　以Joseph Moore为首的大摩分析师表示=◁●以年轻化叙事书写传统文化九游会网站入口网 我们不妨从几部受到持久热捧的作品里管中窥豹■-：今何在的《悟空传》以现代文明思想重塑西游记里的人物形象□▷▪□；创造性地为当下跨文化交流•▽=、文明交流互鉴 更多 以年轻化叙事书写传统文化九游会网站入口网，，影响可能增至6-6=☆….5%★☆▪=。英伟达通过将部分生产转移至北美(如墨西哥)以规避关税★▽…▷●○，以数据中心客户为例○•…▲，由于主要在北美洲组装▲○☆▽◆▽。

　　尽管英伟达前景乐观=▪•◁▼，但该行仍提醒了投资者应注意宏观风险=★•□。分析师表示△=□…△▼，如果全球经济衰退导致投资资金紧张◁◆●=○，可能会对英伟达的业务造成冲击◇△-☆前十名2024 目前好玩的手机游戏推荐j9九游会(中国)网站，。此外-▲●■◁□，行业人士普遍对关税不太担忧◁▽•◇○□，相比之下=□△■☆☆级关税冲击不足惧！大摩坚定看好英伟达(NVDAU，他们更担心出口管制◁★=●○▪，尤其是对跨国客户的限制◇▷△•。

　　然而○●▼…▷△，若税率上调至32%△▲○▽▲◆，促使部分客户将GPU从训练重新部署到推理环节▼★。特别是其GB200等高端产品▼•。

　　进一步降低了潜在风险◁▷。分析师指出△△，尤其是其Blackwell系列产品已售罄◆▼▽，目前针对硬件的10%关税可能会在未来90天内上调至32%◇▽●，英伟达的需求端表现尤为强劲○▼••▼○，客户对价格波动的敏感性较低◁△△。但对英伟达的直接影响较小▲▲•。

　　关税冲击不足惧▼◁◁☆=！大摩坚定看好英伟达▷▷•▼：AI需求强劲+供应链优势 维持▪☆●◆•“增持▪▷△”评级摩根士丹利表示…▷，就英伟达而言■…▼▲，其受关税的直接影响较为有限◆▷•，在当前人工智能(AI)需求强劲的背景下•▷•，英伟达有望凭借供应链灵活性等优势实现出色表现●-。

　　最后从整个行业来看…□=，大摩认为■▪…▷▲，半导体板块的整体表现将紧随英伟达的步伐▽●。目前●☆○，英伟达的市盈率约为2025年共识预期的20倍●◆☆=○，如果英伟达股价表现不佳▪●，其竞争对手和供应商的股票也可能承压★☆=。